サスティナブル成長率

サスティナブル成長率
企業価値の持続可能な成長率のこと。英語では、Sustainable Growth Rateと言います。

サスティナブル成長率を導き出すには、「企業の株主資本の増加は、すべて利益の内部保留による」、「毎期の株主資本利益率(ROE)が一定」、「毎期の配当性向が一定」、「財務レバレッジを一定とするために株主資本の増加率と同率で増やす」という4つの条件が必要になります。これによりサスティナブル成長率の算出式は以下のようになります。

サスティナブル成長率=[ROA+(ROA-i)×(1-Tax)×(1-b) i:負債利子率、L : 財務レバレッジ、Tax:実行税率、b:配当性向

企業が達成できる利益や配当の成長率は、ROEで表される企業の収益力と内部保留政策(配当政策)のふたつの要素により決定されるので、内部保留による成長率を向上させるためには、ROEを向上させるか、配当などの社外流出をいかに抑えるかがポイントになってきます。


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